技術(shù)：機(jī)組大型化趨勢提速, 降本路徑清晰，內(nèi)生動(dòng)力增強(qiáng)。四平鼓風(fēng)機(jī)從今年風(fēng)電項(xiàng)目的招標(biāo)情況來看，陸上機(jī)組單機(jī)容量基本都在3MW以上，低風(fēng)速區(qū)域也有4.65MW-182、5.0MW-191級(jí)別的大容量風(fēng)電機(jī)組參與，中高風(fēng)速區(qū)投標(biāo)中也出現(xiàn)5.0MW、5.2MW機(jī)型，北方大基地風(fēng)電項(xiàng)目招標(biāo)單機(jī)容量已可達(dá)6MW 以上，風(fēng)機(jī)大型化顯著提速。風(fēng)機(jī)大型化通過減少單位零部件用量進(jìn)而降低風(fēng)機(jī)造價(jià)、攤薄非設(shè)備成本、提升發(fā)電小時(shí)數(shù)三條主要路徑，能夠有效降低度電成本。據(jù)測算，當(dāng)機(jī)組單機(jī)容量由2MW增加到4.5MW時(shí)，項(xiàng)目投資成本顯著下降，靜態(tài)投資可降低932元/千瓦，全投資IRR可提升2.4Pcts，資本金IRR可提升9Pcts，LCOE可降低0.0468元/千瓦時(shí)。
行業(yè)需求：非化占比提升為裝機(jī)提供"錨點(diǎn)"，新規(guī)劃強(qiáng)化增長?？紤]雙高限制及引導(dǎo)綠電使用，四平鼓風(fēng)機(jī)預(yù)計(jì)2021-2025年風(fēng)電年均新增裝機(jī)量在34-57GW的范圍內(nèi)，2025-2030年風(fēng)電年均新增裝機(jī)量在47-79GW。"分散式風(fēng)電 + 老舊改造 + 清潔能源大基地"強(qiáng)化裝機(jī)增長確定性，十四五期間風(fēng)電裝機(jī)中樞有望上行到50GW以上。
行業(yè)供給：增長驅(qū)動(dòng)顯著，競爭格局漸明晰。從行業(yè)競爭格局及供需格局來看，我們認(rèn)為受主要成長驅(qū)動(dòng)因素如風(fēng)機(jī)大型化、海上風(fēng)電發(fā)展、國產(chǎn)替代等因素推動(dòng)下，行業(yè)集中度有望持續(xù)提升。從整機(jī)來看，中國整機(jī)廠商嶄露頭角，在全球TOP10中占據(jù)7席,2020年合計(jì)裝機(jī)約45.36GW，占比約47%；擁有大機(jī)型開發(fā)和優(yōu)異控本能力的企業(yè)在未來將有望持續(xù)提升份額。而在鑄件、塔筒、主軸等環(huán)節(jié)，行業(yè)競爭格局穩(wěn)定清晰，大兆瓦配套、原材料自供和區(qū)域產(chǎn)能布局則成為企業(yè)構(gòu)建核心壁壘的關(guān)鍵所在。
